化工行业:拥抱核心资产 把握新材料进口替代机遇(19p)

需求复苏可期,化工品价格有望触底反弹

供给端:竞争格局持续优化,安全环保影响钝化。

需求端:内需方面,展望四季度,在流动性逐步宽松的环境下,以及基建提速、刺激消费等政策的引导之下,四季度以基建、汽车为代表的终端市场或将迎来复苏,需求端的悲观预期有望得到修复。外需方面,中美关系出现缓和迹象,10月磋商之后出口环境或迎来改善。

价格端:Q4原油价格或走强,化工品价格有望触底反弹。

短期内化工行业景气度下行的趋势虽难以扭转,但需求端的复苏机会犹存,若Q4油价坚挺,部分化工品价格有望迎来触底反弹。围绕周期和成长两个维度,对化工板块进行布局。

周期股:拥抱核心资产,关注涨价品种

1)核心资产:四季度以基建、汽车为代表的终端市场或将迎来复苏,需求端的悲观预期有望得到修复。化工核心资产的配置时机已经到来,关注估值水平较低、新增产能持续落地、产品价格触底反弹的行业领跑企业。

2)维生素:竞争格局改善,需求复苏下有望迎来量价齐升。VA受巴斯夫事故等因素影响、供给端边际改善,VE因帝斯曼收购能特科技、行业竞争格局得以优化,未来均具备较强的涨价动能。

3)碳酸二甲酯:电解液需求回暖,PC新增产能投产拉动传统需求,需求拉动之下,DMC价格或大幅上涨,有望突破今年高点。

成长股:把握新材料进口替代机遇

1)电子化学品:中美贸易摩擦在前,日韩贸易争端在后,未来国内市场乃至部分海外市场对半导体材料的需求将日益强烈,电子化学品爆发期即将到来,超净高纯试剂、电子气体、CMP材料、光刻胶、大硅片等均有望突破。国家集成电路产业投资基金(二期)募资工作已经完成,募资额高达2000亿元,有望进一步推进半导体产业链国产化。

2)LCP材料:国产化加速,有望搭乘5G春风。LCP天线可在5G时代替代当前高频传输损耗严重的 PI 天线;LCP材料有望成为5G射频前端模组的首选封装材料,前景广阔。

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