2020年半导体行业投资展望:从应用到行业的全面复苏(43p)

2020/2021年全球半导体市场投资展望

在经历持续一年多的中美关税战、贸易战及技术禁售战,造成中国及美国的消费者买方成本增加及企业资本投资转趋保守,而减少汽车、消费性电子、手机、电脑的消费,以及减少对工业用及数据中心服务器的投资,加上部分半导体产品像是内存DRAM、闪存3D NAND、 挖矿机GPU、12”/8”大硅片、LCD显示屏、各种电力功率、微控制单元 (MCU)、电阻/电容(Chip Resistor,、MLCC)产品在制造商、客户,通路堆积了大量库存而造成的各产品价格下跌,需求锐减加上部分产品下跌造成全球半导体市场于2019年同比下跌近13%到4102亿美元,而存储器行业同比下跌超过30%,逻辑半导体同比下跌近2%。存储器市场占全球半导体市场达到近三年低点的27%。

但受惠于中美贸易战不再恶化、消费者信心改善、企业资本投资逐步增加、数据中心增加先进制程10nm/7nm服务器在云端及边缘运算端的投资、谷歌力推Stadia云端游戏平台、全球电动、半自驾/自驾车出货比例的提升(目前占不到2%)、5G所带动的手机/ 边缘运算网络/ 基地站/ 核心网络/数据中心的需求(650亿美元增量vs. 2019年4100亿美元市场)、3-5颗摄像头、真无线耳机TWS、屏下指纹、射频前端及毫米波射频天线在手机的需求大增,配合内闪存存储器、7.5/8.5代线LCD、电阻/电容大厂持续砍资本开支,降价清库存,减产出产能,各产品价格逐步趋稳,有些产品甚至因为摩尔定律趋缓造成晶圆代工成本涨价而跟涨。因此,估计全球半导体市场将在2020/2021年同比增长9%/12%达到4471/5008亿美元,先进晶圆代工市场从过去10年的5-10%营收同比增长转变到未来10年的10-15%同比增长。

因为预期明年下半年现货价/合约价格同步反弹, 存储器行业复苏幅度(12%/26% y/y) 应该会高于逻辑半导体市场同比增长幅度 (7.9%/6.6%)。这两年半导体行业的复苏应该会带动国际及国内半导体公司估值的提升。

由此,我们上调一个半导体评级,看到摩尔定律趋缓造成的芯片单价提升及小芯片架构的二个趋势,评估服务器/手机/车用半导体的三个驱动力复苏,看好国内半导体设计,设备,存储器,存储器封测四个次行业的加速增长。

两个趋势

摩尔定律趋缓,先进制程成本大增,良率提升不易都造成先进制程晶圆代工及芯片单价提升及小芯片架构普及的二个趋势。

未来20年我们将持续看到芯片涨价及从SoC(System on Chip)到系统在大载板上的小芯片架构出现在服务器、人工智能芯片、FPGA及高速网络芯片。

三个驱动力

2020-2021年服务器(10-20% y/y),手机(10-15% y/y),车用半导体(8-9% y/y)三个驱动力会带动逻辑半导体应用的全面复苏。

四个次行业增长

受惠于国产替代, 自给率及全球份额偏低,2020-2021年国内半导体设计(30%/26%),设备(45%/30%),存储器 (91%/126%),存储器封测 (16%/60%) 四个次行业的加速增长会优于国内晶圆代工及逻辑封测的15-16%同比增长。

完整版报告下载

价格:50 共享币

您需要先后,才能购买资源

分享到
  • 微信好友
  • 雪球网
  • QQ好友
  • 腾讯微博
  • 新浪微博
  • 复制链接